涛动周期论 电子书 下载 txt pdf mobi

周金涛先生，中国康德拉季耶夫周期理论研究的开拓者。作为大师级的策略分析师，从2008年次贷危机到2016年大宗商品年度反弹，先生对于大级别周期运行脉络的把握可谓千古独步，被人们誉为“周期天王”。本书的主体是以时间轴为线索将先生的重要报告和研究成果编纂成册，将其以经济周期研究和结构主义为核心的独特的逻辑框架和思维体系全面而完整地展示给读者。书中的内容几乎覆盖了包括股票、商品、美元、黄金以及房地产等在内的所有大类资产类别。依靠扎实的理论功底、翔实的数据论证以及严密的逻辑推演带领读者领略周期理论、结构主义与大类资产配置的完美契合。

第一部分 涛动周期论

1. 人生就是一场康波

2. 繁荣的起点——中国股市大繁荣时代来临

3. “色即是空”——世界经济的共生模式

4. 长波衰退中的增长与通胀

5. 走向成熟——中国经济即将V型反转

6. 结构主义的薪火——周期波动、结构演进与制度变革

7. 三周期嵌套——从熊彼特到罗斯托

8. 康波衰退二次冲击正在靠近

9. 人生发财靠康波——康波中的价格波动

第二部分 大类资产配置

10. 投资时钟篇：改造“美林投资时钟”——全球大类资产配置框架研究

11. 美元篇：美元破百，冲击中国

12. 大宗商品篇：世界大宗商品周期研究

13. 房地产篇：康波中的房地产周期研究

14. 黄金篇：康波体系下的黄金价格

第三部分 先生的言谈

15. 周金涛演讲实录：中国经济已经接近底部

16. 周金涛演讲实录：宿命与反抗——2016全球大类资产配置

17. 周金涛演讲实录：一波三折——周期反弹节奏研究

18. 周金涛采访实录合集

周金涛先生，中国康德拉季耶夫周期理论研究的开拓者。作为大师级的策略分析师，从2008年次贷危机到2016年大宗商品年度反弹，先生对于大级别周期运行脉络的把握可谓千古独步，被人们誉为“周期天王”。本书的主体是以时间轴为线索将先生的重要报告和研究成果编纂成册，将其以经济周期研究和结构主义为核心的独特的逻辑框架和思维体系全面而完整地展示给读者。书中的内容几乎覆盖了包括股票、商品、美元、黄金以及房地产等在内的所有大类资产类别。依靠扎实的理论功底、翔实的数据论证以及严密的逻辑推演带领读者领略周期理论、结构主义与大类资产配置的完美契合。

暂无出版社相关信息，正在全力查找中！

暂无相关书籍摘录，正在全力查找中！

在线阅读地址：涛动周期论在线阅读

在线听书地址：涛动周期论在线收听

在线购买地址：涛动周期论在线购买

在一个人60年的人生主要阶段中，其中30年参与经济生活，30年中康波给予你的财富机会只有三次，不以你的主观意志为转移。40岁以上的人，人生第一次机会在2008年，如果那时候买股票、房子，你的人生是很成功的。以后2008年之前的上一次人生机会是1999年，40岁的人抓住那次机会的人不多，所以2008年是第一次机会。第二次机会在2019年，最后一次在2030年附近，能够抓住一次，你就能成为中产阶级，这就是人生发财靠康波的道理。巴菲特其实没什么，为什么能够投资成功，原因就在于他出生在第五次康波周期的回升阶段，所以他能成功，如果是出生在现在一样不会成功，这个就是由你的宿命决定的。

我们的研究表明，1890年以来的房地产周期平均时长为25~30年，且房地产周期确实跟随康波周期运行，在一个60年的康波中，房地产周期主要存在两个波动，这两个波动分为一大一小，即强周期和弱周期，这也符合房地产周期的真实周期特征。我们的研究从康波周期的视角拓展并深化了房地产周期的现有研究，并对定位当前房地产周期的走势和所处阶段具有很好的借鉴意义。

产业选择的更迭不会是突发的，工业会呈多样化发展，但是必然与以前的主导部门有所联系，在经济走向成熟部门的过程中，哪个部门将成为主导部门，不仅仅取决于技术条件，而且也取决于资源禀赋的性质，取决于起飞阶段的性质和起飞所发动的力量。

大家2015年开始不赚钱，怎么办？我需要为我手中的钱保值，所以大家想了一个办法就是买进一线城市核心区域的房地产。第二个办法搞点新兴产业，很多人投了新三板。从我的本心出发，这两个办法都是消灭中产阶级财富的方法。我自己投资的纪律是2014年之后不买房，现在是中国房地产周期反弹阶段，就是只有一小部分涨，所以大家看到的一定是熊市中的反弹。怎么办？卖，不应该买，炒股票的人全都理解这个最简单的道理。所以现在应该是房地产的对现阶段。

这个也就是用康德拉季耶夫理论进行人生规划。60年波动中会套着三个房地产周期，20年波动一次。一个房地产周期套着两个固定资产投资周期，10年波动一次。一个固定资产投资周期套着三个库存周期。所以你的人生就是一次康波，三次房地产周期，九次固定资产投资周期和十八次库存周期，人的一生大致就是这样的过程。

我刚才给大家讲的四周期嵌套理论，我研究这套东西十几年，我后来发现这套东西的运行规律实际上就是天文学的规律。以后主宰地球的规律是太阳规律。太阳黑子周期的循环就是55年到60年，20年一个海耳循环，20年当中包含2个10年的施瓦贝循环，然后包含数个厄尔尼诺循环，所以厄尔尼诺就是经济中的库存周期。

书籍介绍

周金涛先生，中国康德拉季耶夫周期理论研究的开拓者。作为大师级的策略分析师，从2008年次贷危机到2016年大宗商品年度反弹，先生对于大级别周期运行脉络的把握可谓千古独步，被人们誉为“周期天王”。本书的主体是以时间轴为线索将先生的重要报告和研究成果编纂成册，将其以经济周期研究和结构主义为核心的独特的逻辑框架和思维体系全面而完整地展示给读者。书中的内容几乎覆盖了包括股票、商品、美元、黄金以及房地产等在内的所有大类资产类别。依靠扎实的理论功底、翔实的数据论证以及严密的逻辑推演带领读者领略周期理论、结构主义与大类资产配置的完美契合。

• 作者： 书路 发布时间：2018-01-07 23:30:07

  编者水平太差，拉低书的水平太多。斯人已逝，应该把所有重要理论观点预测收录，标明时间，让读者挖掘金子。而不是选择性挑选造神，文章时间都不放。编者不敢署名，恐是已自知理亏，仍要吃人血馒头，水平和人品双差。

• 作者： 小豚豚 发布时间：2018-03-06 22:59:02

  我是在wind上将作者的研究报告都下载下来看了一遍，目前最主要的收获是关于长波周期以及目前我们所处的位置，结合所读的其他经济周期类的书籍，对自己所处的行业和历史进程有了一些些微的认识，在迷茫中似乎看到一些方向。不过作者主要是站在世界观的层面阐述，对实际指导需要个人去理解。作者的研报值得重读，一些观点和论述随着时间推进还会加深理解——无论其是否与事实相同。实际上，我个人认为，作者更多是哲学层面上的。个人，既要抬头看路也要低头做事。

• 作者： 明若凡 发布时间：2017-12-22 10:55:18

  31 扑克投资家论坛拿到这本书，深受启发。策略只是人生的一部分，更重要的是建立自己的世界观与大格局。万般皆是命，人生即周期。

• 作者： 朱叉叉 发布时间：2018-10-10 09:00:20

  身为经济狗+宿命论者+赌徒。必然是尼古拉斯金涛的信徒。

• 作者： 捡韭菜的小盒子 发布时间：2018-02-16 11:02:39

  这本书带给了我一种中医的感觉，当然我并不是不相信中医。

• 人生发财靠周期

  作者：简猫 发布时间：2018-11-25 15:30:47

  难得的一本读完能让自己有恍然大悟的感觉的书。

  1、 人生就是一场康波

  A、 每个人的财富积累，一定不要以为是你有多少本事，财富积累完全源于经济周期运动的阶段带来的机会。比如过去十年，中国暴富的典型是煤老板，他成为煤老板，原因在于天时给她的机会。（经济周期带来的行业性机会；每年结束总结一下今年的各项经济指标，经济政策，经济发展阶段）

  B、 供给侧改革是全球进入萧条的标志，真正谈到供给侧改革的时候，一定要进入萧条的。

  C、 2015年是全球经济和资产价格的重要拐点，过去6年投资看一个指标就是央行政策。美国中国央行不断放水，就有钱赚。2016年开始，放水不管用，这就是资产价格的转换点。转折点意味着未来5年总体的资产收益率不仅不赚钱，甚至要亏损。

  D、 人生的财富不是靠工资，而是靠你对于资产价格的投资。你对资产价格的投资有什么时间规律呢？一定是低点买进才有意义。

  E、 作为一个人，人生财富有这么几类：第一，大宗商品。第二，房地产；第三是股票；第四是艺术品。在未来的投资中，赚钱不重要，第一目标是保值，第二是流动性。

  2、 大类资产配置

  美林投资时钟

  a、衰退期（低GDP，低CPI）

  “经济下行，通胀下行”。经济在这个阶段步入衰退期，产能过剩，企业盈利微薄，实际收益下降。若要使经济返回到可持续增长的路径上，必定会降低利率，而利率的下降会导致债券收益率降低，进一步导致债券的价格上涨，所以衰退期是投资债券的好时机。

  投资优先级：债券＞货币＞股票＞商品

  b、复苏期（高GDP，低CPI）

  “经济上行，通胀下行”，在这个时期，企业利润开始逐渐恢复，因此代表企业价值成长的股市是最值得投资的。但是由于货币政策仍然宽松，所以债券收益率曲线仍在较低位置。

  投资优先级：股票＞债券＞货币＞商品

  c、过热期（高GDP，高CPI）

  “经济上行，通胀上行”生产率增长放缓，产能受限，通货膨胀上升。大宗商品是最佳的投资产品。

  投资优先级：商品＞股票＞货币＞债券

  d、滞涨期（低GDP，高CPI）

  “经济下行，通胀上行”由于生产不景气，企业为了保护利润水平而提高产品价格。物价上涨，经济体陷入滞涨，这个时候投资什么都可能产生亏损，所以持有现金才是最安全的。

  投资优先级：现金＞商品＞债券＞股票

  大宗商品价格分析：

  如果在美林投资时钟分析框架中加入美元汇率分析，其适用性范围与研判的精准性将会显著提高。

  美元周期中也蕴含着国际经济强弱格局变化的逻辑。美元的强势期一般都是国际经济的相对疲弱期。尤其是作为大宗商品需求对象的工业生产国也处于不太景气的态势。因此在美元的周期强弱演变过程中，其对国际大宗的影响除了直接的价值尺度角色外，还包含着对大宗商品需求强弱变化的逻辑。这也是美元周期对大宗商品价格变化的解释力要明显强于经济周期的原因。

  因此，做贵金属投资，研究美元周期比研究经济周期更重要。·

  在美元的相对弱势期，新兴市场与发达市场股市与债市牛熊格局趋同，而在美元的强势阶段，新兴市场与发达市场股市与债市均表现出了显著的牛熊背离格局。

  原因是强势美元阶段往往引爆新兴经济体群体性危机，对国际市场或资源依赖较大的新兴经济体将遭遇经常账户与资本账户的双重冲击，进而使先前隐藏的风险被暴露、放大，最终发生危机。

  经常账户方面，对出口不利。资本账户方面，美元走强，美国资产升值，还会诱发国际资本从已经相对脆弱的新兴市场回流美国。资本大规模外流容易引发货币危机，恐慌情绪蔓延之后进一步发展成债务危机，甚至升级为经济危机。

  现在世界经济中最根本的矛盾就是围绕着资源价格的矛盾。

  读完此书对2019年的判断

  2018就要过去了

  ，写几点对于2019的判断

  过去几年宏观层面，经济最大的推动力来自于供给侧改革，以及由此引发的民营经济退化等一系列问题，这些问题在今年随着美元走强，出口不振之后，全面爆发，有愈演愈烈的趋势。

  当前中国面临的政策选择困境。

  1、汇率保七。强势美元周期下，人民币的破七，除了会影响外汇，更多的是心理预期层面。破七会带来大量资本外流，美国也会指责中国通过贬值来保出口，所以会想方设法保住七。

  2、汇率保七意味着，央行无法降息，只能降准（预计年底还有一次降准）。因为供给侧改革和金融去杠杆一刀切，金融的传导机制出现问题。这就是目前问题，释放的流动性无法进入民营经济，无法改变通缩趋势。即便现在出现的政策转向，给民营经济送温暖，短期也无法见效。

  3、投资、消费、出口三驾马车中，投资无法向08一样带来溢出效应，还会有巨大的副作用。消费降级。出口不振。（相比较而言，出口是最好解决的问题，所以我对G20会谈的结果比较乐观，至少会签订停火协议，叠加美股下行周期，美国方面压力也很大，而中国没有牌了。）

  关于2019的几点判断

  1、由于出口关税的滞后效应，2019上半年将会成为经济最差的时间，如果关税问题不能解决，中国将面临危机。

  2、2500点远不是股市的底。政治底远没有到底。当前两大底牌，一是减税，二是取消印花税，都没有出来。因为还没有到最差的时候。底牌需要留到能扭转局面的时候用，而不是短期刺激。

  3、供给侧改革一刀切面临调整，叠加强势美元和房地产调整周期，大宗品将进入慢慢熊市。其中黑色系将会是下降幅度最大的品种。

  4、房地产将进一步调整。

  关于2019的投资机会

  每一轮经济周期的谷底都是财富增值的巨大机会，每一轮下降过程中又会消灭大量财富。

  因此关注右侧信号，2019年资产价格缩水，现金为王，不要盲目抄底。

  1、股市 2500不是底，取消印花税或者金三胖起飞，才是最安全的信号。

  2、从现在开始全面空黑色系，尤其是钢铁类远期合约。（由于大国博弈的复杂性和不确定性，远离原油）。大宗商品将进入长周期的下降通道。

  3、房产类投资远离二三线城市，转向一线城市。持有现金，下半年抄底一线房产。

  时间是最伟大的朋友。

  2020年再回头来看看19年底写的文章。

  就像炒股一样，你没有经历过一个完整的牛熊周期，你就不会知道什么事风险，你只会看见，你当前所看见的事情。并且短期的趋势会进一步加强你的偏见。

  关于2019年的几个判断：

  1、出口已经大幅下降，中国经济也已经有高速增长转向稳定增长，GDP保7变成了保6.

  2、股市2500变成了底。股市大部分时候和经济的走势并不一致。股市抄的是预期。经济不好的时候，往往货币政策最宽松，会短期刺激股市上扬。

  3、全球大宗品已经开始转熊，并且一直延续至今。工业品尤其突出。

  黑色系，尤其是螺纹钢受政策影响大，尤其限产环保，一定程度改变了周期的切换。

  短期黑色系的走势根本无法预测。

  4、房地产继续调整，深圳率先反弹，北京因为政策原因，还在调整之后。

  总结：投资大部分时候都是在赌博，小部分时候是在投资，风险的控制尤为重要（重要的事情和自己说三遍）。

  新开的公众号：简猫，欢迎过来留言探讨！

• 好书的标志之一就是会引导你去看另一本书

  作者：挟山超海 发布时间：2019-04-18 05:33:29

  　　订这本书用了一分钟，等这本书用了一年，看这本书用了一天。

  　　读得快并不是说我是一个走马观碑、过目不忘的读书天才。事实是书中所收集的所有文章和演讲稿我都已经拜读过了。拿到这本书只是又重温了一遍。相信很多周期天王的粉丝打开这本书之后都和我一样读得飞快，掩卷之后也同样的若有所悟若有所失。有所悟的是对经济周期理论的温故知新，有所失的是江湖中再也见不到天王的神准预测。

  　　周金涛虽然以康德拉季耶夫周期研究者的身份自居，但他对这个周期的研究和应用颇令人不解。他对康波的阐述明显和其他周期律经济学者不同。

  　　实际上天王最擅长的是对基钦周期善加利用，他的彪炳战绩就是由此而来。但这又引出了更大的疑问。天王给库存周期时长定为三年，这和主流周期律所定义的基钦周期3∽4.5年稍有出入。最大的分歧在于天王认为每个基建周期中包含三个库存周期，而传统周期律研究者普遍认为一个库兹涅茨周期必定包含两个基钦周期！实践中，很少有信奉经济周期论的投资人敢于利用基钦周期获利，因为这个周期不稳定，而且此周期造成的波动往往并不明显。但是，天王却充分利用了库存周期，并且斩获颇丰。

  　　天王对周期律的研究和应用并不是技止此耳。他对大宗商品周期的研究更为独到，特地为此建立了商品的四周期嵌套模型。此模型与周期嵌套理论创始人熊彼得的见解颇为不同。在这一方面，所谓的康波周期理论只剩下一个时长为60年的外表，而几乎所有的内容都是天王独创。

  　　当年，康德拉季耶夫周期理论是在历史数据的统计上建立起来的。由于掌握了更多的经济数据，熊彼得对经济周期理论的研究分析无疑更进一步，但他所做的经济预测鲜有应验。真正把这一理论发扬光大并在实际应用中所向披靡的就是周期天王周金涛！如果认为他掌握了更详实的历史资料，所以能做出更精确的判断似乎能说得过去。

  　　但事实好像并不是如此简单。天王在2016年3月的演讲中对2016年一线城市核心区域房地产暴涨的解读为B浪反弹，他没有做更多的说明，但这无疑是引用了艾略特波浪理论中的概念。艾略特波浪理论一向以“事后诸葛亮，事前猪一样”著称，几乎成为一门玄学。天王能对经济周期的时间点做出精确预测肯定是借助了更精确的工具，而斐波那契数列、卡玛利拉枢轴点这类臭遍街的玩意儿显然不可能入天王的法眼。那么天王秘而不宣的神兵利器到底是什么呢？

  　　更诡异的是天王曾经向他的粉丝推荐了几本康德拉季耶夫周期理论的相关著作，这几本大作我都一一拜读过，令人疑惑的是根本就没有对于康波周期的详细阐述！这意味着什么呢？是天王在暗指康波理论只是他借尸还魂的躯壳吗？那么真正的神髓到底是什么？

  　　天王自己对四周期嵌套理论的解释是“这套东西的运行规律实际上就是天文学的规律。主宰地球的规律是太阳规律。太阳黑子周期的循环就是55年到60年，20年一个海耳循环，20年当中包含两个十年的施瓦贝循环，然后包含若个厄尔尼诺循环，所以厄尔尼诺就是经济中的库存周期。”感觉这个答案很扯吗？不，还有其他人更扯的解读！

  　　天王驾鹤西游之后，他的师兄接受过采访，记得他说过几句话的大意是这样的“搞经济预测就是出力不讨好的活儿。不公布结果的话，别人不相信你。公布了结果就是泄露了天机……”然后他就摇摇头，不再接受采访了。其言下之意显而易见，道破天机的结果就是折损阳寿，天王英年早逝的原因便是如此。那么，这天机就是天文学吗？

  　　据说，经济学圈内不少人说周金涛研究的实际上是周易，他对经济所做的预测都是周易推演的结果，这不能说是空穴来风。毕竟周易一甲子正是六十年，与康波周期在时间上相重合。打着康波的幌子玩周易完全能忽悠过去。对这种说法直言不讳的人比较少，杨世光算是其中最敢说的一位公众人物了。

  　　前段时间公布中国经济真相的经济圈风云人物向松祚在他的演讲中断言不相信经济学家能对经济做出精确预测，对股市做精准预测更是江湖术士的把戏。向松祚一向正直敢言，绝不是李稻葵那种把政治正确作为第一追求的御用经济学者可比。但他的这个断言就未免过于武断了。

  　　能对经济转折点做出精确预测的人不仅有，而且不止周金涛一个人。几年前时寒冰写的几本书就精确预测到了中国如今的状况，甚至包括中美贸易战！在他的几本书里不像周金涛那样有详实的历史数据、理论依据，几乎都是在天马行空的鬼扯。书中情绪化的表述占据了主导地位，这符合时寒冰悲天悯人的特质，根本不像是经济学读物。但这几本书预言的命中率也未免太高了！

  　　我个人对经济学产生好奇之后，首先读的是各路股神、大鳄、狼王、秃鹫……这些禽兽们的个人传记。然后开始对各个经济学流派的著作一路读下去，凯恩斯主义、新古典综合流派、现代货币主义流派、理性预期学派、奥地利学派、芝加哥学派、伦敦学派……在此之后开始研究诺贝尔经济学奖获奖人的代表作品。

  　　结果呢，结果就是大失所望，经济学的诺奖得主们什么学派的都有，而后来获奖者的获奖原因往往就是推翻了以前获奖者的理论。那么这些诺奖得主们在实践中的成就如何呢？看看美国长期资本管理公司的梦幻组合、骄人战绩和惨烈收场，就会发现经济学的诺奖得主也不过如此。真正在金融市场横行无忌、纵横捭阖的大多并不是科班出身。这不得不让我相信索罗斯书中的一句话“经济学甚至整个人文科学都没有资格被当成是科学，至多能被作为一门学科。”（大致就这意思）

  　　在此之后我认识到在经济学中做精确预测几乎是不可能的，而经济周期理论至少能判断出大势，投资人可以据此提前入场坐轿或者顺势而为。多读经济史，以史为鉴赚个三瓜俩枣不算难。就在这个时间段儿，我先后读了时寒冰的系列丛书和周金涛的若干演讲稿。这令我认识到，对经济的准确预测似乎可以人为做到。

  　　那么，我后面的书单应该是周易吗？在此之后的研究对象将会是夏商周青铜器上的铭文吗？如果活的够久，那就应该去研究甲骨文了吧？

• 书好，但恐怕你看不懂

  作者：渴了喝点水 发布时间：2018-02-04 17:17:10

  首先要说，这本书好但也不好，说它好是因为它是周老师过去的讲稿或研报，很多深刻的观点，值得研读，说它不好也是因为它主要是的讲稿和研报的集合，不像我们通常意义上的那种传道解惑的书，无法通过它学习，因为它只讲了what,没讲why，如果连一个经济现象或理论为什么是这样都不知道，又谈何应用呢？甚至若不是金融人，可能连what你都看不懂，这也是为什么其他评论会说“观点深刻”“要反复研读”之类，其实就算反复研读了，恐怕也不会用里面的理论，因为它根本就没讲，举个例子，库存周期理论约3年，当价格很低时因为投机心里，人们便会买进，价格便会上升…你来告诉我，下一个库存周期的反弹阶段大约在什么时候？？不要告诉我在三年后

• 全球资产配置和全球宏观对冲理论

  作者：xy 发布时间：2020-05-03 22:25:27

  1

  “人生发财靠康波”

  这句话的意思就是说我们每个人的财富积累一定不要以为是你多有本事， 财富积累完全来源于经济周期运动的阶段给你带来的机会。

  2

  资产

  第一类资产，大宗商品。第二类资产，房地产。第三类资产是股票， 股票不是长周期问题， 随时波动， 在我们周期中没法明确定义。第四类资产就是艺术品市场。

  3

  未来的投资

  赚钱不重要， 第一目标是保值， 第二是流动性。

  4

  康德拉季耶夫理论进行人生规划

  60年波动中会套着三个房地产周期， 20年波动一次。 一个房地产周期套着两个固定资产投资周期， 10年波动一次。 一个固定资产投资周期套着三个库存周期。 所以你的人生就是一次康波， 三次房地产周期， 九次固定资产投资周期和十八次库存周期， 人的一生大致就是这样的过程。

  5

  未来四年

  第一个观点，全球经济从衰退到萧条的转折点，降低资产收益率的阶段， 保持流动性。

  第二个观点，商品价格。 2015年世界经济的最核心矛盾实际上是商品价格的下跌。

  第三个观点，从宏观经济角度讲， 2016年将出现第三库存周期反弹。 在一个中周期十年的波动中，每隔三年一次库存周期循环。

  第四个观点，从2016年到2019年的这四年， 2016年将是未来四年中最好的年景。

  6

  库存周期

  人类社会任何的反转点的基本机制就是人的投机行为。

  价格触底与量价齐升，量价齐升就是炒商品、 股票最好的阶段。

  7

  通胀

  健康的经济增长是经济增长的时候通胀不动， 这才是健康的经济增长， 增长动、 通胀也动这实际上就会滞胀。

  8

  四个问题

  第一个问题就是全球第三库存周期开启。

  第二个问题就是我们讲的通胀的问题。

  第三个问题是美元作为世界的货币。

  第四个问题是关于政策。

  9

  三类经济体

  世界上实际分为三类经济体， 一类是主导国经济体， 比如美国， 还有追赶国经济体， 比如中国， 还有资源国， 比如俄罗斯、 澳大利亚、 巴西等国家。 这些国家实际上是靠资源来生存的。

  10

  周期与转型

  转型是调整期的基本特征。

  中观研究，转型期中观层面的结论与短期的周期相结合得出具体的产业选择理论。

  策略的第二步就是完成虚拟经济与实体经济的关系及虚拟经济的独立性研究。

  11

  致力解决的问题

  第一个是工业化转型期的产业选择问题， 但更主要是回答基础配置问题。

  另一个问题是回答市场走势问题， 这就是我们的繁荣起点论。

  12

  我国技术创新

  中国当前的经济周期是固定资产投资剧烈膨胀之后的调整期。

  中国本轮的工业化来讲， 由于目前处于长波的衰退期。

  中国在本轮中周期的繁荣中， 技术引进和模仿对中国经济增长的影响在深入， 但自主技术创新对经济的贡献并不突出。对中国更具意义的却是铁路技术、新材料技术。

  13

  城市化

  城市化与工业化协调发展的传动机制。

  世界城市化的“S”形曲线规律。

  城市化的意义：第一，从解决就业问题角度来说，城市建设 （如房地产、 基础设施、建设、 绿化、 餐饮、 保安、 服务等）相关产业吸收劳动力， 特别是吸收目前供给过剩最严重的低技术劳动力的效率远大于其他产业（如汽车、 高新技术、 金融贸易等） ，且农村问题的解决很大程度依赖城市的发展。第二，从启动消费角度来说，城市化将过剩的农村劳动力转移出来， 提高农民生活水平， 推动第三产业的发展。大力推进城市化建设， 加强城市化和工业化的协调发展。

  城市化的作用：第一个方面，城市化向外围城市的扩散对房地产的发展形成重要的支持作用。第二个方面，城市化从封闭的城市化向开放的城市化方向发展。第三个方面， 加快了全国统一市场形成，城市化进程和消费结构升级将促进消费需求的增长，必然促进商品市场和流通方式的变化， 引发流通组织方式和零售业态形式的不断创新，广义角度来看，交通运输的发展能够降低物流成本， 给商业市场开辟新的地区和带来新的产品。第四个方面， 城市化过程中， 对城市的服务业发展起到明显的拉动作用。

  14

  短周期中至关重要的问题

  第一，货币政策问题，也是周期衰退中的政府经济行为问题。

  第二，短周期衰退中的企业行为。企业为了获得生存空间， 除了努力降低成本， 进行价格竞争之外， 通常的做法还有创新和重组。

  15

  重组中企业行为

  其一， 消化过剩产能过程中的横向并购重组。

  其二，出于降低成本考虑的纵向重组。

  其三， 企业的规模经济问题。

  其四， 在技术模仿与产业升级中中小企业的作用。

  其五， 全国市场的形成中渠道并购的产生。

  其六， 资本在并购重组中的作用， 即虚拟经济的作用。

  16

  衰退期

  是指经济上重新组织和重新分配资源， 以使增长能在新的主导部门中继续进行的过程。

  17

  经济转型期的投资全景

  产业选择主线， 城市化所关联的主导产业仍将在未来的产业发展中成为主导，做基础配置。

  实体经济与虚拟经济， 实体经济领域的货币政策和汇率政策。货币政策的研究是实体经济与虚拟经济联系中的核心环节。

  18

  全球经济再失衡中中国的货币政策

  

  国际市场分工

  19

  日本的教训

  全球经济失衡→汇率失控→金融自由化与深化→利率市场化导致房贷竞争+股本融资与主银行体系失控+货币过量供应与财政扩张→泡沫、破裂和经济衰退。

  20

  上一次世界经济严重失衡到调节的经验教训

  第一， 当世界经济体系中的主导国（美国） 经济严重失衡， 主导货币（美元） 面临严重压力的时候， 世界失衡必然面临重新调整的压力，否则结果可能更加恶化。

  → 中国转变经济增长方式和调整产业结构的重要性 → 引起未来国际分工体系的改变

  第二， 世界经济结构失衡的根本原因在于失衡双方的经济结构和经济增长方式，失衡调整压力回转金融体系。

  → 内外压力下中国汇率体制改革

  第三， 汇率将首当其冲， 外贸盈余国家升值方式（渐近式还是休克式） 十分重要。

  → 以渐进方式升值是最好的选择。

  第四， 迫于外在压力和完善金融市场的内生性要求，外贸盈余国本币的升值过程往往伴随金融自由化和金融深化，货币政策如何与财政政策相配合至关重要。

  → 信贷的适度控制是决定实体经济的关键因素 中国“宽货币”和“紧信贷”

  21

  货币政策选择以及宏观经济前景的三种情景

  

  情景一，渐进式改革，可基本保持实体经济的平稳增长， 并避免虚拟经济领域出现泡沫。 问题是，人民币有可能面临较大的升值压力，央行不得不经常性干预。

  情景二和情景三， 外部条件未提供渐进式升值机会，我国面临失去出口、经济衰退的风险，可控的货币政策和适度扩张的财政政策应该是最好的选择， 信贷控制尤其重要。

  22

  虚拟经济大繁荣

  根源应该是工业化大发展。

  中国虚拟经济繁荣的初始条件：

  一方面，给公众带来了巨大的财富积累。

  另一方面，也强化了企业对资本市场直接融资的需求。

  

  虚拟经济繁荣路径选择

  23

  证券市场繁荣

  

  经济转型期的货币政策导向与证券市场繁荣

  24

  证券产品创新与市场投资热点

  1. 中小企业板： 为数不多的亮点之一。“真正的工业社会即群众社会化现象的集中表现”

  2. 衍生产品： 收获的不仅仅是资金， 还有信心。

  25

  资源品价格

  资源价格运动的内在规律。

  1. 价格是供需博弈的结果。

  （1） 资源价格是牵一发而动全身的问题。

  （2） 供给和需求是资源品价格的最基本决定因素。

  2. 大牛市由世界经济长周期的衰退和中周期的强劲复苏成就

  大牛市一定是资源供给和需求矛盾极度冲突时产生的。

  世界经济长周期的衰退导致了大宗资源品供给能力的持续衰弱， 而中周期的强劲反弹引起资源品需求的迅速增加， 从而供需矛盾出现极度冲突并造成资源价格大牛市。

  3. 资源价格内生调整机制

  滞胀： 资源价格上涨的传统表现形式。

  世界经济共生模式下的资源价格调整机制。

  共生模式下的资源价格调整机制。

  26

  成熟

  成熟阶段是一个社会已经把当时的现代技术有效地应用于它的大部分资源的时期。

  在走向成熟阶段中，工业向多样化发展，新的主导部门逐渐发展壮大以代替起飞阶段的主导部门。

  成熟阶段的选择三个方向：一个是国家追求在国际的势力和影响； 一个是福利国家； 一个是走向大众消费时代。

  走向成熟之后：

  第一，投资拉动经济的增长模式仍将持续， 但投资的结构发生实质性变化；

  第二，生产能力规模化， 资本集中趋势强化， 经济出现大型化， 尤其是中游偏上产业；

  第三，新老主导产业的交替， 促进社会分工的深化、 中游产业的膨胀以及装备制造业的繁荣；

  第四，城市化与工业化相伴进入加速期； 区域差异达到顶峰， 并出现去差异的进程， 城市化扩散开来；

  第五， 收入分配不均达到一个高峰， 分配改革将实质性进行， 出现多样化消费， 为大众消费时代作铺垫。

  27

  公司繁荣

  大型化是公司繁荣的起点。

  公司繁荣指的是在行业发展减速时期， 个别公司突出于同行其他公司获得超出行业平均水平的发展， 这个时期的主要表现是公司并购、 商业创新和全球化。

  28

  资本投资周期下的结构变动

  投资结构的变化趋势：

  一， 中游产业将出现一个兼并重组热潮， 即大型化；

  二， 在第二产业内部， 投资重点将从中游上端向下端发展， 投资的重点将从中游向下游转移， 整体造成装备制造业的繁荣；

  三， 第三产业增长空间将更大， 即会产生新兴消费产业。

  中期：中游的固定资产投资将从上端向下端转移， 下端相关产业的投资将进一步加速和集中， 中游偏下行业将持续繁荣的原因：

  1. 全球经济周期处在长波衰退阶段， 中游本来就是一个强周期行业， 尤其是中游偏上端的行业周期性更强。

  2. 从经济结构调整的现实出发， 中国目前面临着与日本20世纪60年代中后期相似的资源能源瓶颈。

  3. 中国城市化的深入和消费时代的临近迫使工业化进程必须向下端转移。

  29

  熊彼特的经济学理论

  熊彼特的经济周期理论， 集中表述于《经济周期： 资本主义过程之理论的、 历史的和统计的分析》 一书以及《经济变化分析》 一文中。

  三个特点：

  第一， 是从理论分析、 历史过程和统计资料三个方面对资本主义的经济危机进行分析；

  第二， 以创新活动为中心， 对经济周期的起因和过程进行实证分析；

  第三， 不给出任何有关对策的建议。

  引起经济波动的因素分为三类：

  外部因素、 增长因素和创新。

  外部因素主要指的是革命、 战争、 灾害、 制度变迁、 经济政策变化、 银行和货币管理、 支付习惯以至黄金生产变化等。

  30

  创新

  定义为“新的生产函数的建立”， 即“企业家对生产要素的新的组合”。

  按照熊彼特的解释， 创新并不是单纯的技术概念， 而是经济生产中出现的新事物。

  把一种从来没有过的关于生产要素和生产条件的“新组合”引入生产体系。

  （1） 引进新产品或提供某种产品的新质量；

  （2） 采用新的生产方法；

  （3） 开辟新的市场；

  （4） 发掘原料与半成品的新供应渠道；

  （5） 建立新的企业组织形式， 如建立垄断地位或打破垄断地位。

  熊彼特提出了四阶段模型： 繁荣→衰退→萧条→复苏。

  31

  三周期模型

  熊彼特提出了三周期模型：

  第一种是长达50多年的经济长周期， 称为长波， 因它由俄国经济学家康德拉季耶夫于1926年首先提出， 故又称为康德拉季耶夫周期。

  第二个周期是9～10年的中周期， 称为中波。 因其1862年由法国医生、 经济学家克里门特·朱格拉在《论法国、 英国和美国的商业危机以及发生周期》 一书中首次提出， 由设备投资周期对经济带来的周期性变动， 故又名朱格拉周期。

  第三种周期是平均40个月的短周期， 称为短波。 1923年英国的约瑟夫·基钦从厂商生产过多时， 就会形成存货， 就会减少生产的现象出发而提出的周期现象， 基钦在《经济因素中的周期与倾向》 中把这种2到4年的短期调整称之为“存货”周期， 熊彼特将这一周期现象称为“基钦周期”。

  熊彼特周期理论的不足：

  （1）短期经济波动难以用创新来解释。

  （2）何种创新能带来经济繁荣和经济增长。罗斯托的主导产业或是一个有益补充。

  （3）过分淡化需求的逆周期管理和货币在经济周期波动中的作用， 有可能会出现误判。

  （4）人口因素问题。

  （5）罗斯巴德指出的不足。

  32

  拓展资料

  资料1： 范·盖尔德伦长波理论

  荷兰社会主义者范·盖尔德伦第一次提出并研究长波问题。《春潮》 被公认为是长波理论起源。

  资料2： 长波产生的机制

  长波成因，长波为何是50年，不同理论解释：

  罗斯托的商品价格运动理论；基础设施生命周期理论；资本—寿命理论；门斯的变迁模式理论；贝里的长波节律周期理论。

  资料3: 罗斯托生平

  罗斯托(1916-2003)， 美国经济史学家。 发展经济学先驱之一。

  学术上最重要的研究成果是提出经济成长阶段的理论。

  他试图用经济理论解释经济历史的进程， 把社会发展分为必须依次经过的6个阶段： 传统社会阶段、 起飞准备阶段、起飞进入自我持续增长的阶段、成熟阶段、高额群众消费阶段和追求生活质量阶段。

  资料4： 范·杜因长波理论

  以熊彼特技术长波论为基础， 提出了用创新生命周期解释长期波动的长波理论。

  认为任何一次基础技术创新都要经历四个阶段。 第一阶段是基础技术创新的介绍阶段。第二阶段是扩散阶段。 第三阶段是基础创新的成熟阶段。第四阶段是衰落阶段。

  33

  主导产业（罗斯托）

  主导产业的创新推动经济发展。主导产业是那些具有足够创新的产业， 是那些在经济增长过程中起到主导和引领作用的产业， 是那些对整个产业链起到重要影响的、 具有强大扩散效应的产业。

  34

  康波根本推动力的理论

  （1） 创新说， 即把长波归因于技术革命；

  （2） 货币说， 即在金本位下由于黄金产量的变动带来货币量变化， 从而带来价格变动；

  （3） 新的国家进入世界体系， 包含战争革命等因素；

  （4） 初级产品及能源的供给限制。

  在康波推动力的研究中， 熊彼特显然是最深远的， 他提出了三周期嵌套模式， 并且提出了创新导致康波的理论。康波的根本问题还是世界资源品价格的长期波动问题， 资源品价格又包括商品属性和金融属性两个方面。

  35

  太阳黑子周期

  将太阳黑子活动划分为以下几个周期： 厄尔尼诺循环（2～7年） 、 黑子周期（施瓦贝循环， 11年） 、磁活动周期（海耳定律， 22年） 、 吉村循环（55年） 。

  36

  美林投资时钟——实用的投资周期指导工具

  （1） “经济上行， 通胀下行”构成复苏阶段， 此阶段由于股票对经济的弹性更大， 其相对债券和现金具备明显超额收益。

  （2） “经济上行， 通胀上行”构成过热阶段， 在此阶段， 通胀上升增加了持有现金的机会成本， 可能出台的加息政策降低了债券的吸引力， 股票的配置价值相对较强， 而商品则将明显走牛。

  （3） “经济下行， 通胀上行”构成滞胀阶段， 在滞胀阶段， 现金收益率提高， 持有现金最明智， 经济下行对企业盈利的冲击将对股票构成负面影响， 债券相对股票的收益率提高。

  （4） “经济下行， 通胀下行”构成衰退阶段， 在衰退阶段， 通胀压力下降， 货币政策趋松， 债券表现最突出， 随着经济即将见底的预期逐步形成， 股票的吸引力逐步增强。

  37

  大宗商品、房地产、黄金

  黄金的根本属性——信用对冲

  38

  作者推荐的书

  《经济增长的阶段》 《国外经济学论文选第十辑》 《光阴似箭》

• 宏观劝退靠康波

  作者：來福 发布时间：2020-10-12 10:45:52

  缘起·妙不可言

  我坦白，主要是人生发财靠康波这句话实在太过捷径，作为一个追求效率实则拖延的不成功人士，尤其需要简单明了，直至关键的暴富操作手册。

  是的，经历过各种项目摧残的人总是对演变过程有一种不耐烦的态度，只想快点知道结果，然后开始让别人干下一步，如果能搭个顺风车，甚至摘取他人的劳动果实，那可真是畅快无比了。

  所以看到这一篇广为传播的文章，省去了绝大部份传统卖方宏观研究报告必须的宏观数据图，直接告诉你这几年是处于本轮康波周期的第4个朱格拉周期的下行阶段，固定投资减少，短期库存周期下降，你就大概感觉到这段时间经济好像就不是很行了，甚至会出现一种幻觉：宏观经济波动不过如此，任你上蹿下跳，我自巍然不动，只因周期趋势尽在掌握。财富密码无他，唯逢高出货，下跌抄底而已。

  茫然之间，仗剑四顾，颇为寂寥。

  尤其是将周期理论和人生结合在一起的时候，一个康波60年，一个甲子，包含了一个人从出生到衰老的整个生命阶段，那么一个人的命运可能就不是自己可控的了，更多的是因为外部环境的大势推动前进。

  此外，这一篇文章中浓浓的宿命感，许多中年败犬虽不敢苟同，但实际上是深以为然的。炒股的谁没买飞过几个翻倍票呢？PUA老手年长寂寞之时也是会怀念错过的那个贴心富家女的啊！

  对，要是但是我没做那个决定就好了，要是当时我稍微犹豫下就好了……但是你知道的，就算回到过去的那个时间，你还是做不了你觉的效率最高的决定。

  因为你并不知道这件事情会怎么演化，你无法把握的太多，你不清楚万物发展的规律。

  而周金涛先生，给了你一条规律，一条财富法则，这个法则至少告诉你了接下来经济大势的会怎么走？2016年不要发长债了，债务危机越来越近了；2018年左右是万劫不复之年，三周期下行共振，但也是80后的第一次康波机会。抓住了就能中产了奥，抓住两次就上流社会了。

  从此，直上青云。

  再加上成功预测2008股灾，以及中国经济二次探底的这些成功大预言，又进一步加强了这一个预测。但由于仅靠着一片文章总觉得不踏实，毕竟投资标的这么多，期货，债券，股票，加密货币，外汇这么多市场，要是都能抓住，早点暴富不是更好。

  这就好像你提前看到了一个股票的未来几年走势，那么就算这只股票3年翻了四倍，但是你还是会在每个剧烈波动的阶段选择高抛低吸，获取远超4倍的收益，甚至你会加杠杆，因为，未来对你而言是确定性的。那干嘛不以小博大，百倍杠杆？

  于是，我买了这本书，犹如入手了独孤九剑，九阳神功，九阴真经等武林绝学的秘籍一般，闭关苦修之后重入江湖，总能碰到我的小昭。（如果有可能，我希望是邱淑贞版本的。）

  唯一有点不爽的是，我入手的这本书已是2019年重印，第十一次印刷。

  踏入康波之门（走向财富之路）

  我实在是佩服本书编辑对读者的心里把握，开篇直接放了天王破圈的最后一篇演讲实录。众所周知，该文传播甚广，洗脑功力属实强大，2016-2020年，每次股市下跌，朋友圈就会兴起一波缅怀天王的转发，也会带动一次本书的销售。

  所以，翻开此书的第一篇，就是广为人知的《人生就是一场康波》，这熟悉的文字，这决绝的断定，让我读的时候不由得面露微笑，如见佛祖拈花，似乎一个人生的财富传承即将在我眼前展开。

  真可谓：读感极佳，玄味十足。

  然而，周金涛先生毕竟是卖方首席经济学家，学术研究功底深厚，又是国内开创了康德拉季耶夫周期研究的前行者，对宏观经济认识水平，岂是凡夫可及。

  后续的系列文章基本是按照时间顺序，罗列了周金涛先生的研报，从最早2006年预测中国虚拟经济竟将迎来高潮，到中国工业化起飞阶段实证分析，以及在康波视角下对经济竟行定位，再引出对三周期研究的理论框架。

  而本书下半部分则是继续搬运周先生的研报，主要是针对各大宗商品的追踪预测，从黄金，原油，资源品，及房地产投资，皆有详细的数据及理论推导。

  乍一看，本书可谓良心十足，授人以渔至此可谓良心颇苦了。

  但真的要全面理解本书是如何论证自己的研究体系，以及把握大势的话，难度非常之高。毕竟，对于大部分韭菜而言，光是对宏观经济指标有哪些可能都说不出个所以然来，可能也就顶多知道个GDP增长，保6争8，但GDP有哪些部分组成，三产业指数主要权重有哪些，甚至说如何通过CPI，PPI判断真实的通缩通胀，经济下行还是反弹还是复苏？这些都不知道。

  呵，正经韭菜谁研究这些。研究透了又如何，你敢用他赚钱吗？可能大部分用途更多是对认知水平不如你的人来秀一把你的知识储备。不过，你的听众更多的是同性，而非异性。

  而卖方研报的受众，主要是机构投资者，基金操盘手等金融老手，基础的沟通语境都是一致的，主要是看你研究思路能不能够提供一种新的视角来理解市场。毕竟在投资领域中，基本没有一招鲜吃遍天的可能，就算周先生预测成功了好几次关键经济走势，但也坦言自己对股市没有指导意见。

  至此，我基本打消了通过此书寻找财富密码的想法了，但本着开卷有益的想法，怎么说也准备继续读下去。毕竟作为策略研究，宏观上面怎么说也是会有些知识性的补充嘛。

  学了点啥？

  看完这本书前后花了大概1个多月的时间，现在回过来看，凭借印象来说，还能记得的就是：资源品在工业化社会发展中是如何对国际经济产生影响的，中国工业化阶段判断，以及三周期嵌套理论的应用。

  1. 资源品在工业化社会发展中是如何对国际经济产生影响的

  正如经济学的基础是供需关系，所以宏观研究的关键也是价格理论。只不过，在宏观视角下，哪些要素的价格才是核心权重则需要考量，这就如同早年间，猪肉价格对我国CPI指数的影响最为关键。在周先生看来，能源价格，尤其是石油价格，在工业生产中最为关键。这个从我们生产活动中所用的产品超过90%都和石油及石油衍生品相关。

  

  也由此，资源品价格的波动，对经济会产生至关重要的影响。其传导机制见图：

  

  但在国际经济中，最小经济单位以国家为主，由于存在上端消费国，中端制造国，以及下端能源国，所以其传导机制又不同。

  

  抛开对通胀通缩，以及滞涨的负面感官，这整套机制其实是一个价格走向新均衡的自我调节。而这打破旧有均衡的动力在于生产力的提高，也就是创新活动导致的社会生产效率提升。

  当然，在这其中周先生论述了中国是如何成为了世界通胀的替罪羊，本质其实是中国人民牺牲利润，消化下游能源涨价的影响，同时提供平价商品给上游消费国。

  我国劳动人民艰苦如斯！

  尽管如此，牺牲短期利润的我们换来的是工业化的飞速发展，从纺织等轻工业逐渐转移至建筑化工水泥等重工业，再进一步开始踏足信息工业时代。前人的积累也为我们后续科技创新，甚至是5G领先世界上打下了坚实的基础。

  2.中国工业化阶段：从起飞走向成熟

  这一部分主要援引了罗斯托的《经济增长阶段》中的理论，将一个工业国迈向成熟的5个阶段进行划分。咋一看似乎走的是刻舟求剑的路子，但实际上周sir其实经过严谨的分析，通过不但梳理工业化理论及中国工业化过程中经济增长特点和投资选择来找出了中国工业化发展和经典工业发展理论的共性和个性，才开始对中国工业化阶段进行划分。

  可谓是具体问题具体分析的典范了。毕竟理论推导总是简单，而理论联系实际是苦难重重，至少当我面对如此之多的宏观经济数据之时，是无法从中找出经济规律的草蛇灰线。

  但周sir直接通过对比各成熟工业国的发展，尤其是当时的GNP增长，以及对外贸易依存度，就能够基本对工业阶段进行定位也是属实牛逼的。但并不是说简单通过对比数据就可以得出结论。周sir还进行了定性的分析，找出了中国工业化发展的不同，中国是以生产要素为切入点来参与国际分工，而日本则主要以自建品牌参与国际分工/竞争。这也导致为何国际大牌日本占据一席之地，而中国的工业化品牌则没那么多见。

  我个人的理解是，基于政治体系及意识形态，成熟国家不太能接受一个非同一阵营的国家在某方面胜过对方，哪怕对方完全按照他们的规则来。所以，我们选择了一条代工的路线，很多也是妥协为主。回过头来，的确很多技术我们掌握了，比如造鞋，但国内诞生的品牌也基本在国际资本的侵蚀下，逐渐消失。

  当然，如果你觉得仅从GNP增长极外贸依存度就能定位工业发展阶段那就是图样图森破了，真的要精准定位还是要从整个经济体的各个维度来看。仅这一篇中，涵盖的数据对比就有：1990-2007的投资率极固定资产投资增长率，城市化进程预测趋势，1830-1925美国铁路修建历程，1990-2007中国工业化起飞期间的制造业增速（黑色金属采矿业，冶炼，家具制造，运输，石油天然气。。。）以及和国民生活水平的中国基尼系数几日本基尼系数对比……

  此外，还真对中国工业起飞阶段处于康波衰退期作了专门的分析，通过对比日韩工业化期间GDP增长和C+I+X各部门所占权重，发现工业化带来的国内经济增长影响大于对外出口。

  其实整体研究框架还是根据已有的工业化理论，从5各指标衡量，其先后顺序是人均GDP，第一/二/三产业产值比，制造业产值占总产值比，城市化率，第一二三产业的就业比。

  不过指标并非都有效，因地制宜来看人均GDP对评估中国工业化阶段的评估有效性不高，毕竟人口基数在哪里，以及幅员辽阔的情况下创新扩散没有那么快。

  当然，如果周sir仅仅从这些基本的宏观数据分析，那么研究还比较表面，所以，进一步对各行业的地理布局以及劳动力利用率入手，进一步在研究东亚工业强国的各国政策基本目标，以及各巨头企业的产出比例等。

  这样的宏观研究再加上中观层面的具体数据支持，才能够较为精准的定位周期中的状态。

  投研，果然没有一丝侥幸可言。

  三周期嵌套理论

  这基本就是熊彼特的理论实证研究了，这部分的内容值得一看，但是最关键的部分其实是书中并没有收录的，有周sir团队的人发明的产出缺口指数，这才是他们通过梳理众多数据得出的周期定位信号。

  逻辑其实是延续他们一致的研究结论，也就是说既然资源品是国际分工的关键，影响资源品供给的主要是起价格，而价格又是由供需导致的，而供需则源于分工环节的生产效率提升，这种效率提升源于创新。

  但是创新难以量化，只有创新效应扩散了才能够通过经济指标观测出来，指标主要有固定投资增长率，从这点其实就可以理解为啥有产业集群的概念了。

  而这种创新扩散导致的各生产环节产出缺口，才是经济周期定位的关键。

  详见：《三周期嵌套之理论篇（7）：投资时钟：周期与结构》

  当然由于理论局限，所以周sir在阐述的时候主要从康波周期，固定资产周期，库存周期三个点切入阐述。但实际上，房地产周期也是长波周期中的一个关键影响因素，对固定资产周期和库存周期也有关联。毕竟，大周期嵌套，影响固定资产投资，再加上微观层面的消费者群体预期的周期性变动，才从整体上构成了一个经济周期波动循环。

  All in all

  这些看完之后对投资致富有帮助吗？就股市和币圈而言，前者稍微有些影响，后者基本走情绪路线，关联不大，但至少整体经济不好的情况下，通过前者是能够感知到外部环境，从而选择现在是否该入场。毕竟，金融是一个整体性的东西。

  但就具体操作来说，这些信息对机构类投资着更有帮助，股市由于较为微观，且由于A股的柚子对价值的扰动较大，还是要具体公司具体分析，但大致也是有一些脉络，比如今年的脉络就主要是科创+疫情。

  如果把握的好的话，基本上半年翻倍都是比较轻松的，今年三次机会已经错过了2个，希望第三个能抓住吧。

  宏观劝退

  当然最后还是要回归主题的。为什么我说宏观劝退靠康波，主要在于，你可能花了很多时间读了这本书，你想要复刻周sir的大神级预测，你会发现，这本书的内容远远不够，而且框架是有欠缺的。比如说三周期嵌套理论，周sir是一系列文章，共7篇，从理论筛选对比，到结合实际国情补全研究方法，再到梳理经济数据，总结出产出缺口观测法，在这本书中的内容，是完全不够的。

  你不太可能通过这本书就明白周sir的“财富密码”，顶多记住了人生发财靠康波这句话吧。

  所以说，虽然本书强行区分了理论和实操分析，但这种分割的价值不大，不如直接追踪其历年研报，知乎上的网友都做了汇集，基本把完整的研究框架补全了，只是，我后续并没有查到周sir的研究助手吴启权现在到那家机构了。

  还是很想看看他是否有延续这种颇具宿命论的宏观研究后续进展的。

  至于我对宏观的收获有哪些呢？

  其一：努力无用论精辟如斯！择时投机才是躺赢关键！

  其二：一般人研究啥宏观啊，看看姜超，郭磊的研究他不香嘛，反正你也只是需要这个来补充对大环境趋势的认知罢了。

  其三：论断式的语言有助于吸引群众跟随，信心不仅是运势之源还是万物之源。

  人生发财靠。。。靠自己。

• 周金涛的周期世界

  作者：殷墟 发布时间：2018-07-19 16:54:16

  尼古拉斯金涛总是国内研究康波周期的先行者，这本报告集基本上汇集了他主要的核心周期框架和理论，花了差不多两个整星期精读完，的确收货颇丰。

  从语言和组织上讲，是经典的、一流的卖方报告，框架清晰、结论清晰、论证也很清晰。但探讨内容和思考深度完全超出大部分卖方报告，这是一些探讨“方法的方法”的著作。

  当然，金涛总实际上在理论上并没有太大的创新，他只是将 康德拉季耶夫 的理论、罗斯托的理论以及熊彼特的周期理论融合起来，甚至是简单的翻译而来，并试图用来解释中国经济的位置和动力、以此预测中国资本市场的运行逻辑。唯一的创新在于提出“涛动周期”，但涛动周期只是用于解释大宗商品的小周期，而且这个理论本身也看上去并不成熟、有些粗糙，并没有形成足够的论证。

  就本书而言，《繁荣的起点》是借鉴美国日本的历史，大胆判断中国资本市场将迎来繁荣。《色即是空》非常有穿透力，论证了目前世界经济的共生模式，是本书的精华文章。《走向成熟》集中体现了金涛总用康波理论来解释和语言中国经济的未来运行。《长波衰退》、《机构主义的薪火》、《三周期嵌套》是对康波理论的阐述和论证，以及重新解释，也是他理论的主要骨干。

  《改造美林时钟》新颖的将美元因素加入美林时钟，对于全球配置理论有着非常重要的意义，也是港股投资的最需要关注的地方，也是周金涛全球配置的主要理论依据之一（之二就是康波理论）。后面的美元篇、大宗商品、房地产和黄金篇都是阐述如何使用康波理论来解释和预测这几类大资产，也重点阐述了他的理论框架和影响因子。

  最后的演讲实录就比较泛泛，填凑字数而已。

  总体而言，这应该是一本充满智慧、看见未来的著作，周期理论目前仍然是最有生命力的经济学理论，对于中国、全球经济的解释力和预测力最强。本书的第二部分大类资产配置理论和分析框架是非常精到和有力的工具。

  感谢周金涛、感谢卖方中曾经有过这样一位以学术心态研究经济、并用精炼准确的语言将文字和理论传世，为混沌的经济和金融世界点燃明灯，至少是建立起认识大类资产的周期框架。

  金涛总英年早逝，祝其家人安康，祝金涛总在天堂仍然享受经济研究的快乐。